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招商证券:估值历史最低位 央企逆袭的大棋正在铺开

  2021年8月流动性继续小幅改善,居民资金继续通过融资、私募、公募和北上小幅慢跑进入A股。而等产品回报率中枢继续下移,资产荒似乎更“荒”了。今年以来,央企改革动作频发,最大的看点是组建了一系列央企集团,近期电力装备集团成立、稀土资源集团开始整合。在流动性渐宽、类资产荒背景下,低估值的高含权理财、央企改革会否成为新投资主线值得关注;此外,受益于流动性改善医疗军工计算机也可持续关注。

  【观策·论市】上周央行召开电视会议,推动常备借贷便利操作方式改革,落实3000亿元支小再贷款政策,这是2019年12月份之后首次超过千亿以上级别的SLF流动性投放。根据我们跟踪的数据,2021年8月流动性继续小幅改善。而房价涨幅开始明显放缓,房屋成交明显下滑,理财等产品回报率中枢继续下移,资产荒似乎更“荒”了。同时近期一系列央企集团重组的消息传来。随着国企改革三年行动方案的实施,后续战略新兴产业央企重组与新设将继续推进,医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域存在一定的重组预期。总体而言,当前A股正处在企业盈利下行、流动性渐宽的阶段,且面临一定的资产荒,在此背景下,我们建议关注两条主线)低估值的高含权理财券商、有转型、效率提升和竞争格局改善的央企及其控股公司;(2)受益于流动性改善医疗军工计算机。

  【复盘·内观】本周A股主要市场指数多数下跌,主要原因在于,1)双节前后,部分选择空仓过节的资金会提前减仓避险。2)由于上游价格的全面上涨,市场对于中游跟下游企业盈利担忧较多。3)拉闸限电等措施的出台使得上游涨价的逻辑受到一定损伤,而停工停产也对相关制造业企业产出产生明显影响。

  【中观·景气】1-8月光缆产量累计同比涨幅较大,TMT 制造业工业增加值累计同比增幅收窄。8月份工业机器人产量当月同比增幅扩大,金属切削机床产量当月同比增幅收窄;太阳能电池产量当月同比增幅扩大,较2019年同期增幅较大。1-8月电池产量同比增幅收窄,较2019年同期涨幅较大。1-8月商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积累计值同比增幅均收窄,房屋竣工面积同比增幅扩大。本周钢坯、铁矿石价格下降,螺纹钢价格上升,焦炭、焦煤、动力煤期货价格周环比上涨。

  【资金·众寡】北上资金小幅流出,内外资持续加仓电气设备。北上资金净流出16亿元;融资资金前四个交易日净流入近119亿元;新成立偏股类公募基金较前期升至255亿份;ETF小幅净申购。行业偏好上,北上资金净买入较多的为食品饮料、电气设备、公用事业等;融资资金大幅加仓化工、和电气设备;券商ETF大幅申购,新能源&智能汽车和军工ETF赎回较多。重要股东二级市场净减持规模缩小。

  【主题·风向】本周产业观察——关注战略性新兴产业央企集团重组与新设。本周,中国西电集团、五矿集团重组等相关消息不断,实则是国企改革三年行动的推进结果。战略性新兴产业、先进制造业与科技领域是央企重组重点领域,关注医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域的重组预期。

  【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周持平,PE(TTM)维持16.7X,处于历史估值水平的57.8%分位数。板块估值涨跌分化,国防军工、板块估值上涨较多,化工板块下跌明显。

  随着经济数据的边际削弱,央行的货币政策持续出现微调,继7月央行超预期降准之后,9月23日中国人民召开电视会议,推动常备借贷便利操作方式改革,落实3000亿元支小再贷款政策。会议要求,人民银行各分支机构要高度重视,把推动常备借贷便利操作方式改革,管好用好新增3000亿元支小再贷款额度作为当前的重要工作来做。

  根据我们跟踪的数据,8月流动性边际继续小幅改善,同比增速继上一个月增速转正之后,再度小幅回升。随着后续经济数据的进一步削弱,预计流动性边际改善的趋势将会延续。

  流动性小幅改善,而另外一边房地产成交大幅回落,全国房价涨幅进一步回落,房子的投资难度加大,投资价值再度明显降低。而债券市场资产荒也开始显现。2021年资管新规过度期过后,非标将会明显压缩。目前来看,“类资产荒”将会随着流动性的改善越演越烈。

  在此背景下,资金继续小幅慢跑进入股票市场,9月融资余额增324亿,融资余额增236亿,8月私募规模增649亿,目前的A股谈不上牛市,但是总有结构性行情,让人欲罢不能。何况,如果卖了股票,又能投啥呢?

  2014年资产荒出现后,最终由于2014年10月开始的连续降准降息,让量变产生质变。在一带一路、国企改革的主线和券商大涨的拉动下,四季度出现了明显的风格转换。

  本周,重组、五矿集团重组等相关消息不断,实则是国企改革三年行动的重要组成部分。2020年6 月,《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》通过中央全面深化改革委员会审议,此后开始实施。《方案》是落实国有企业改革顶层设计、进一步推广过去几年国企改革先进经验的国企改革施工图,共有八大重点任务,其中之一便是“突出抓好国有经济布局优化与结构调整”,围绕服务好国家战略,聚焦主业主责发展实体经济,更好发挥国有企业畅通产业循环、市场循环、经济社会循环方面的引领带动作用,推动国有资本向重要行业和关键领域集中。

  国资委则进一步提出要聚焦战略性新兴产业,适时组建新的中央企业集团。今年8月19日,国资委党委召开扩大会议。会议强调,要积极推进国有资本布局优化和结构调整,聚焦战略性新兴产业适时组建新的中央企业集团。会议提出,要积极推进国有资本布局优化和结构调整,聚焦战略性新兴产业适时组建新的中央企业集团。

  3月31日,国资委发布公告,中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组。战略重组完成后,中化集团和中国化工整体划入中国中化。5月8日,中国中化揭牌成立。

  尽管中国化工产业较大,但是以上游石化产品居多,下游化工产品格局分散,精细化程度不足。因此我国尚未诞生出类似美国陶氏化学、德国巴斯夫的综合性的、规模比较大的全球性化工企业。因此,中国中化的成立关乎中国化工产业整体国际竞争力的提升。通过强强合并,可以将“两化”业务、资源进行优化整合,在新公司内部形成相对较为完整的产业链供应链。新成立的中国中化在新材料、生命健康、数字经济等战略性新兴产业有着较好的产业基础、研发实力和应用场景。

  4月29日,国资委发布关于组建网络集团有限公司的公告。根据企查查,其经营范围不仅有卫星开发、设计和发射等常规卫星业务,还有基础电信、卫星通信、广播、导航等各种的服务层面,作为增值业务进行经营。未来五至十年将是卫星互联网全面创新、构筑国际竞争优势的战略机遇期。网络集团的组建是立足国家战略全局、顺应科技产业变革大势的重大举措,对加快推动我国卫星互联网发展具有重要意义。

  6月23日,国资委发布公告,中国普天信息产业集团有限公司整体并入中国电子科技集团有限公司,成为其全资子企业。中国普天信息产业集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。

  致力于推进产业高质量发展的信息通信产业“国家队”正式成立。国资委主任郝鹏在中国电科与中国普天的重组大会上表示,两家企业重组是提升信息通信产业链竞争力的实际行动,有利于加快构建自主可控、安全高效的信息通信产业链供应链;是推进国有经济布局优化和结构调整的务实举措。本次重组能够有效解决两家央企在通信领域的业务重合和资源分散等问题,双方的整合协同也有助于行业共性技术和关键核心技术的突破。

  9月25日,国资委发布公告,组建中国电气装备集团有限公司,国家电网所属相关企业、集团整体划入中国电气装备集团。据悉,该集团将由中国西电集团和国家电网公司下属许继集团、平高集团、山东电工电气集团等电力装备制造企业重组而成,南瑞集团旗下三家制造企业也将剥离纳入重组范围。

  国务院国资委党委书记、主任郝鹏指出,组建成立中国电气装备集团是学习贯彻习总书记关于发展实体经济特别是装备制造业重要指示精神,实施中央企业战略性重组、专业化整合,推动我国装备制造业高质量发展的一项重要举措和实际行动。中国电气装备集团要聚焦主责主业,优化业务布局,建设世界一流输配电装备集团;聚力科技创新,强化关键核心技术攻关,推动上下游企业深度合作,打造输配电装备制造产业链链长。

  根据招商电新游家训团队,我国能源系统的“电气化、清洁能源化”是行业共识,由此也对当前的电力系统提出了诸多挑战。在现有的技术体系下,构建新型电力系统仍然需要持续加大投资以支撑新能源接入与消纳,同时各领域终端电气化比例的持续提升,也要求电网输配电容量、自动化与信息化程度都需要继续加强。从结构上看,新型电力系统的建设可能带来特高压、城市配网、电力电子、用电设施等领域的新需求。

  五矿稀土发布公告称:五矿集团、中铝集团和赣州市政府正在进行相关稀土资产的战略重组

  本次重组有利于提高我国稀土产业议价能力。本次稀土资产的战略重组涉及六大稀土集团中的中铝集团、以及南方稀土。重组完成之后,我国将形成“一南一北”两大稀土集团占据行业主导地位,两大集团的稀土指标合计将占我国指标总量的90%以上,有利于我国稀土资源进一步提高议价能力。

  根据招商有色刘文平团队,稀土,从战略金属演绎为新能源金属,需求长期维持高景气状态。新能源汽车快速发展,永磁电机对稀土的需求拉动作用逐步增强,预计今年新能源汽车在稀土中的需求占比达到约10%,预计2025年需求占比或可达到25%左右,成为稀土最大下游。风电需求占比可达到12%左右。工业电机领域,因碳中和提升节能减排需求,永磁电机的渗透率提升空间较大。自动化领域需求占比约7%。稀土或是新能源产业链壁垒极高的领域之一。稀土资源全球范围内较为稀缺,海外稀土矿产量提升空间有限。未来3-5年供给增长主要集中在我国,预计我国稀土配额逐渐提升。

  接下来有哪些领域或将进行重组:战略性新兴产业、先进制造业与科技领域是重点,关注医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域的重组预期

  从过往几年国资委推进国有经济布局思路看,主要有以下几条:(1)中央企业战略性重组,如两船、两化的重组,主要目的在于维护产业链供应链稳定,加快培育具有全球竞争力的世界一流企业。(2)专业化整合,如国家管网、中国卫星网络集团的设立,主要目的在于减少重复投资和同质化竞争,提高产业集中度。(3)并购,如中国远洋海运通过收购海外码头项目,目的在于促进产业转型升级。此外,其他思路包括‘两非’(非主业、非优势)剥离、‘两资’(低效资产、无效资产)清退、压减等重点。在以上的几条思路中,战略性重组与专业化整合值得重点关注,其重点发力的方向代表了国家重视的未来产业趋势,将是未来产业政策重点发力方向,也将是我国补短板、锻长板的重点领域。

  根据国资委,战略性新兴产业是未来组建新央企集团的重点领域,包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备九大方向。

  关注医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域的重组预期。国资委改革局2021年工作安排中提出:稳步推进化工、钢铁、信息等领域中央企业战略性重组。支持以医疗健康为主业的中央企业进一步整合资源,培育竞争力强的医疗健康集团。8月25日,国资委召开中央企业结构调整与重组工作媒体通气会上。国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示,今年下半年将聚焦先进制造业和科技创新,突出主责主业来进行重组整合,要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性资源领域、粮食储备加工领域以及海工装备领域大力推进重组工作和专业化整合,建议关注这五大领域在下半年的重组进展。

  在这样的背景下,央企指数,央企结构调整指数近期走出了“主升浪”的走势突破了2014年以来的多重阻力。

  第一、 提高效率、避免内耗,加快提高在全球的竞争力,在全球产业链占据更有利的竞争地位,有助于提高盈利水平;

  第二、 整合资源、加大研发、加快转型,提高技术实力,朝战略性新兴产业进行转型升级;

  第三、 通过进一步加强推行经理层成员任期制和契约化管理;全面推进用工市场化;完善市场化薪酬分配机制,激发管理层和员工的活力;

  在“类资产荒”的大背景下,如果还想找到未来经营确定性高,当期盈利水平尚可,估值处在历史最底部,且有转型、效率提升和竞争格局改善的标的群体,则央企及其控股公司不失为一个很好的投资群体。

  下行的经济数据,渐宽松的流动性和更“荒”的资产荒下,央企改革进一步提速,2014年券商+央企的组合会否再度有所表现,值得关注。

  2021年8月流动性继续小幅改善,居民资金继续通过融资、私募、公募和北上小幅慢跑进入A股。而房价涨幅开始明显放缓,房屋成交明显下滑,银行理财等产品回报率中枢继续下移,资产荒似乎更“荒”了。

  今年以来,央企改革动作频发,最大的看点是组建了一系列央企集团,近期电力装备集团成立、稀土资源集团开始整合。央企改革进一步落地后,会否引发央企的系统性估值提升,值得高度关注。而经济下行后,仍需要“新老”基建发力稳增长。

  在流动性渐宽、类资产荒背景下,低估值的高含权理财券商、央企改革值得关注,除此之外,受益于流动性改善医疗军工计算机也可持续关注。

  本周A股主要市场指数多数下跌,其中小盘价值、中证100、大盘价值跌幅居前,科技龙头、消费龙头、创业板指涨幅居前。从成交上来看,本周共三个交易日,日均成交12418亿元,日均成交额与上周相比有所缩量。南向资金本周净流入港股46.46亿港币,北向资金本周净流出A股15.79亿人民币。

  本周A股主要市场指数多数下跌,主要原因在于,1)双节前后,部分选择空仓过节的资金会提前减仓避险。2)由于上游价格的全面上涨,市场对于中游跟下游企业盈利担忧较多。3)拉闸限电等措施的出台使得上游涨价的逻辑受到一定损伤,而停工停产也对相关制造业企业产出产生明显影响。

  风格的角度来看,行业风格分化较为明显,消费、科技、医药风格上涨,金融、周期风格下跌,大小盘风格相对均衡。申万一级行业方面,本周申万一级行业整体涨跌各半,公用事业、、国防军工涨幅居前,跌幅居前的行业分别有化工、有色金属、钢铁、建筑材料、银行。从涨跌的原因来看,由于前期上游周期品价格的持续上涨,对中游盈利的压制明显,近期拉闸限电等措施的出台,使得上游周期品价格上涨的逻辑遭到了一定的破坏,本周相关行业也跌幅居前,另外一方面。由于煤炭价格持续上涨,发电企业成本压力过大,电价改革和电价上涨的预期使得公用事业板块涨幅较为明显。而周期品的普跌也使得了前期跌幅明显的行业迎来了行业的轮动,如、国防军工、、商业贸易等行业均属于轮动品种。

  中观·景气——8月份工业产量当月同比增幅扩大,1-8月房屋竣工面积同比增幅扩大

  1-8月光缆产量累计同比涨幅较大。1-8月份光缆累计产量为206.84百万芯千米,同比增加13.2%,涨幅较1-7月扩大11.9个百分点。

  1-8月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅收窄。1-8月份计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比为18%,相比1-7月份增幅收窄0.7个百分点;计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比为24.9%,相比1-7月份增幅收窄0.5个百分点。

  8月份工业产量当月同比增幅扩大。8月工业机器人当月产量32828台/套,当月同比增长57.4%,增幅较7月增大15.1个百分点。2021年1-8月工业机器人累计产量为239249台/套,同比增长63.9%,增幅较2020年1-7月缩小0.7个百分点,累计产量较2019年同期增长98.09%。

  8月金属切削机床产量当月同比增幅收窄。8月金属切削机床产量为4.8万台,同比增长23.1%,增幅较上月收窄4.4个百分点。

  8月电池产量当月同比增幅扩大,较2019年同期增幅较大。8月份太阳能电池产量当月值为1919.8万千瓦,当月同比增长41%,增幅较7月扩大10.7个百分点,相比2019年同期增长70.83%。

  1-8月太阳能电池产量同比增幅收窄,较2019年同期涨幅较大。1-8月太阳能电池产量累计值 13491.5万千瓦,累计同比增长48.1%,增幅较1-7月增幅收窄2.5个百分点,增幅较2019年同期增长66.26%。

  1-8月商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积累计值同比增幅均收窄,房屋竣工面积同比增幅扩大。

  1-8月份商品房销售额累计值为11.90万亿元,累计同比增长22.8%,增幅较前值收窄7.9个百分点;1-8月份商品房销售面积累计值为11.42亿平方米,累计同比增长15.9%,增幅较前值收窄5.6个百分点。

  1-8月房屋新开工面积累计值为13.35亿平方米,累计同比减少3.2%,较1-7月份增幅扩大2.3个百分点。1-8月份房屋竣工面积累计值为4.68亿平方米,累计同比增长26.0%,涨幅较前值扩大0.3个百分点。

  1-8月份房地产开发投资完成额累计值为9.81万亿元,累计同比增长10.9%,增幅较前值收窄1.8个百分点。8月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为28.27%;1-8月份房地产开发资金来源合计累计值为13.44万亿元,累计同比增加14.8%,增幅较1-7月份收窄3.4个百分点。

  本周钢坯、铁矿石价格下降,螺纹钢价格上升。截至9月24日,钢坯价格指数周环比下行0.84%至5182.0元/吨;全国HRB400 20mm螺纹钢价格周环比上行2.59%至5752.0元/吨;铁矿石价格指数周环比下行1.51%至409.29。

  焦炭、焦煤、动力煤期货价格周环比上涨。截至9月24日,焦炭期货价格周环比上行2.29%至3286.5元/吨;焦煤价格周环比上行6.42%至2859.5.0元/吨;动力煤期货价格周环比上行12.73%至1191.8元/吨。

  从全周资金流动的情况来看,本周北上资金周四流出周五流入,整体净流出;融资资金转净流入,新成立偏股公募基金规模扩大,ETF小幅净申购。具体来看,北上资金本周净流出16亿元;融资资金前四个交易日合计净流入近119亿元;新成立偏股类公募基金255亿份,较前期回升;ETF小幅净申购,对应净流入24亿元。

  从ETF净申购来看,ETF小幅净申购,宽指ETF申赎参半,其中中证500ETF申购较多,上证50ETF赎回较多;行业ETF申赎参半,其中券商ETF大幅申购,新能源&智能汽车和军工ETF赎回较多。具体来看,股票型ETF总体净申购11.5亿份。其中,沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回1.7亿份、净申购1.2亿份、净申购6.9亿份、净赎回2.1亿份、净赎回0.1亿份。行业方面,信息技术ETF净赎回3.6亿份;消费ETF净赎回4.3亿份;医药ETF净申购6.8亿份;券商ETF净申购17.9亿份;金融地产ETF净申购5.8亿份;军工ETF净赎回7.6亿份;原材料ETF净申购1.3亿份;新能源&智能汽车ETF净赎回7.6亿份。

  本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升,新成立偏股类基金254.5亿份。

  本周(9月19日-9月23日)北上资金净流出15.8亿元,相比前期流出规模缩小。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为、电气设备、公用事业等,分别净买入33.1亿元、27.1亿元、9.3亿元;集中卖出银行、非银金融、医药生物等,净卖出规模达39.2亿元、27.6亿元、13.2亿元。如果从大类行业来看,本周北上资金各大类板块的相对净买入额排序为消费医药科技周期金融。

  个股方面,北上资金净买入规模较高的为五粮液、阳光电源、汇川技术等;净卖出规模较高的包括招商银行、中国平安、平安银行等。

  两融方面,融资资金前四个交易日净流入118.8亿元。从行业偏好来看,本周融资资金集中买入化工,净买入额达34.9亿元,其他净买入规模最高的行业主要包括公用事业、电气设备、采掘等;净卖出的主要是房地产、非银金融、汽车等。从个股来看,融资净买入较高个股包括包钢股份、上海建工、中国核电等,净卖出较多的主要包括万科A、西藏矿业、小康股份等。

  从资金需求来看,重要股东净减持规模缩小;计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持9.6亿元,减持54.2亿元,净减持44.7亿元,净减持规模缩小。其中,净增持规模较高的行业包括银行、商业贸易、轻工制造等;净减持规模较高的行业包括医药生物、、公用事业等。本周公告的计划减持规模为183.0亿元,较前期下降。

  本周市场下跌,Wind全A指数周度下跌0.37%,创业板指上涨0.46%,沪深300下跌0.13%。本周涨幅居前的主要为火电、高速公路、垃圾发电等相关主题。

  在华为全联接2021上,面向数字基础设施的开源操作系统欧拉(openEuler)全新发布。欧拉操作系统可广泛部署于服务器、云计算、边缘计算、嵌入式等各种形态设备,应用场景覆盖IT(Information Technology)、CT(Communication Technology)和OT(Operational Technology),实现统一操作系统支持多设备,应用一次开发覆盖全场景。

  国家能源局综合司就《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见(征求意见稿)》公开征求意见。意见提出,支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目,推动天然气发电与可再生能源融合发展项目落地,促进化石能源与可再生能源协同发展。适应以新能源为主体的新型电力系统建设,促进煤电与新能源发展更好的协同。进一步鼓励并优化能源企业与主要用户间的长期协议机制,保障能源稳定供应。

  3、知识产权——中共中央、国务院:提高版权产业增加值占比、加快新领域新业态知识产权立法

  中共中央、国务院印发《知识产权强国建设纲要(2021-2035年)》,到2025年,知识产权强国建设取得明显成效,知识产权保护更加严格,社会满意度达到并保持较高水平,知识产权市场价值进一步凸显,品牌竞争力大幅提升,专利密集型产业增加值占GDP比重达到13%,版权产业增加值占GDP比重达到7.5%,知识产权使用费年进出口总额达到3500亿元,每万人口高价值发明专利拥有量达到12件(上述指标均为预期性指标)。

  纲要还提出,完善集成电路布图设计法规。制定修改强化商业秘密保护方面的法律法规,完善规制知识产权滥用行为的法律制度以及与知识产权相关的反垄断、反不正当竞争等领域立法。修改科学技术进步法。结合有关诉讼法的修改及贯彻落实,研究建立健全符合知识产权审判规律的特别程序法律制度。加快大数据、人工智能、基因技术等新领域新业态知识产权立法。

  4、绿色低碳——习:中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展不再新建境外煤电项目

  9月21日,国家主席习在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表题为《坚定信心共克时艰共建更加美好的世界》的重要讲话。习强调,完善全球环境治理,积极应对气候变化,构建人与自然生命共同体。加快绿色低碳转型,实现绿色复苏发展。中国将力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和,这需要付出艰苦努力,但我们会全力以赴。中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展,不再新建境外煤电项目。

  5、国产液氢——我国首套吨级氢液化系统研制成功,今后我国运载火箭将可用国产液氢作为燃料

  近日,我国自主研制的首套产量达到吨级的氢液化系统调试成功,并实现了连续稳定生产。这意味着今后我国的运载火箭将可以使用国产液氢作为燃料。此次系统调试过程中,我国自主研制的氢液化系统按计划顺利完成开车、生产及自动停机复温程序,累计连续稳定生产35小时,产出液氢35.55立方米。设计液氢产能为每天1.7吨,调试过程中实测满负荷工况产量为每天2.3吨,达到预期目标。这套系统解决了一系列关键技术,实现了90%以上国产化。

  6、物联网——三大运营商蜂窝物联网终端用户达到13.3亿户 IPTV总用户数达3.4亿户

  来自工信部的数据显示,今年前八月,三家基础电信企业的蜂窝物联网用户增长较快,IPTV用户稳步增加。具体来看,截至8月末,三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户13.3亿户,比上年末净增1.9亿户,其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达17.6%、16.8%、22.4%,智慧公共事业终端用户同比增长24.6%,增势最为突出。IPTV(网络电视)总用户数达3.4亿户,比上年末净增2469万户。

  9月22日电,李克强主持召开国务院常务会议,审议通过“十四五”新型基础设施建设规划,推动扩内需促转型增后劲。会议指出,“十四五”时期科学布局和推进建设以信息网络为基础、技术创新为驱动的新型基础设施,有利于促进稳增长、调结构、惠民生。一要加强信息基础设施建设。推动国家骨干网和城域网协同扩容,开展千兆光网提速改造。推进新一代移动通信网络商业化规模化应用。完善卫星通信、导航、遥感等空间信息基础设施。发展泛在协同的物联网。二要稳步发展融合基础设施。打造多层次工业互联网平台,促进融通创新。结合推进新型城镇化,推动交通、物流、能源、市政等基础设施智慧化改造。提升农业数字化水平。建设远程医疗、在线教育等民生基础设施。三要推动大学、科研院所和高新技术企业等深度融合。四要支持民营和境外资本参与新型基础设施投资运营。参与相关国际规则标准制定。五要建立完善安全监管体系。

  2021XR生态合作伙伴大会现场获悉,创投今日宣布成立XR产业投资联盟,高瓴资本、歌尔战略与投资部、红杉资本、联想创投、OPPO投资部、腾讯投资、vivo投资管理部、小米产投、中科创达产业资本等23家投资机构已作为第一批成员加入。该联盟将关注具有高度发展性及潜力的XR创新创业项目,并帮助成员提升XR领域的投资效率。高通XR中国区负责人郭鹏表示,据预计,2024年XR设备销量复合增长率将达到70%,若设备均价为500多美元,硬件销售额将达到310亿美元,加之软件、算法、内容生态的发展,未来整个XR行业的收入将有好几个数量级的提升。

  本周,中国西电重组、五矿集团重组等相关消息不断,实则是国企改革三年行动的重要组成部分。2020年6 月,《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》通过中央全面深化改革委员会审议,此后开始实施。《方案》是落实国有企业改革顶层设计、进一步推广过去几年国企改革先进经验的国企改革施工图,共有八大重点任务,其中之一便是“突出抓好国有经济布局优化与结构调整”,围绕服务好国家战略,聚焦主业主责发展实体经济,更好发挥国有企业畅通产业循环、市场循环、经济社会循环方面的引领带动作用,推动国有资本向重要行业和关键领域集中。

  国资委则进一步提出要聚焦战略性新兴产业,适时组建新的中央企业集团。今年8月19日,国资委党委召开扩大会议。会议强调,要积极推进国有资本布局优化和结构调整,聚焦战略性新兴产业适时组建新的中央企业集团。会议提出,要积极推进国有资本布局优化和结构调整,聚焦战略性新兴产业适时组建新的中央企业集团。

  从过往几年国资委推进国有经济布局思路看,主要有以下几条:(1)中央企业战略性重组,如两船、两化的重组,主要目的在于维护产业链供应链稳定,加快培育具有全球竞争力的世界一流企业。(2)专业化整合,如国家管网、中国卫星网络集团的设立,主要目的在于减少重复投资和同质化竞争,提高产业集中度。(3)并购,如中国远洋海运通过收购海外码头项目,目的在于促进产业转型升级。此外,其他思路包括‘两非’(非主业、非优势)剥离、‘两资’(低效资产、无效资产)清退、压减等重点。在以上的几条思路中,战略性重组与专业化整合值得重点关注,其重点发力的方向代表了国家重视的未来产业趋势,将是未来产业政策重点发力方向,也将是我国补短板、锻长板的重点领域。

  3月31日,国资委发布公告,中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组。战略重组完成后,中化集团和中国化工整体划入中国中化。5月8日,中国中化揭牌成立。

  尽管中国化工产业较大,但是以上游石化产品居多,下游化工产品格局分散,精细化程度不足。因此我国尚未诞生出类似美国化学、德国巴斯夫的综合性的、规模比较大的全球性化工企业。因此,中国中化的成立关乎中国化工产业整体国际竞争力的提升。通过强强合并,可以将“两化”业务、资源进行优化整合,在新公司内部形成相对较为完整的产业链供应链。新成立的中国中化在新材料、生命健康、数字经济等战略性新兴产业有着较好的产业基础、研发实力和应用场景。

  4月29日,国资委发布关于组建中国卫星网络集团有限公司的公告。根据企查查,其经营范围不仅有卫星开发、设计和发射等常规卫星业务,还有基础电信、卫星通信、广播、导航等各种的服务层面,作为增值业务进行经营。未来五至十年将是卫星互联网全面创新、构筑国际竞争优势的战略机遇期。中国卫星网络集团的组建是立足国家战略全局、顺应科技产业变革大势的重大举措,对加快推动我国卫星互联网发展具有重要意义。

  6月23日,国资委发布公告,中国普天信息产业集团有限公司整体并入中国电子科技集团有限公司,成为其全资子企业。中国普天信息产业集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。

  致力于推进产业高质量发展的信息通信产业“国家队”正式成立。国资委主任郝鹏在中国电科与中国普天的重组大会上表示,两家企业重组是提升信息通信产业链竞争力的实际行动,有利于加快构建自主可控、安全高效的信息通信产业链供应链;是推进国有经济布局优化和结构调整的务实举措。本次重组能够有效解决两家央企在通信领域的业务重合和资源分散等问题,双方的整合协同也有助于行业共性技术和关键核心技术的突破。

  9月25日,国资委发布公告,组建中国电气装备集团有限公司,国家电网所属相关企业、中国西电集团整体划入中国电气装备集团。据悉,该集团将由中国西电集团和国家电网公司下属许继集团、平高集团、山东电工电气集团等电力装备制造企业重组而成,南瑞集团旗下三家制造企业也将剥离纳入重组范围。

  国务院国资委党委书记、主任郝鹏指出,组建成立中国电气装备集团是学习贯彻习总书记关于发展实体经济特别是装备制造业重要指示精神,实施中央企业战略性重组、专业化整合,推动我国装备制造业高质量发展的一项重要举措和实际行动。中国电气装备集团要聚焦主责主业,优化业务布局,建设世界一流输配电装备集团;聚力科技创新,强化关键核心技术攻关,推动上下游企业深度合作,打造输配电装备制造产业链链长。

  根据招商电新游家训团队,我国能源系统的“电气化、清洁能源化”是行业共识,由此也对当前的电力系统提出了诸多挑战。在现有的技术体系下,构建新型电力系统仍然需要持续加大投资以支撑新能源接入与消纳,同时各领域终端电气化比例的持续提升,也要求电网输配电容量、自动化与信息化程度都需要继续加强。从结构上看,新型电力系统的建设可能带来特高压、城市配网、电力电子、用电设施等领域的新需求。

  发布公告称:五矿集团、中铝集团和赣州市政府正在进行相关稀土资产的战略重组

  本次重组有利于提高我国稀土产业议价能力。本次稀土资产的战略重组涉及六大稀土集团中的中铝集团、五矿稀土以及南方稀土。重组完成之后,我国将形成“一南一北”两大稀土集团占据行业主导地位,两大集团的稀土指标合计将占我国指标总量的90%以上,有利于我国稀土资源进一步提高议价能力。

  根据招商有色刘文平团队,稀土,从战略金属演绎为新能源金属,需求长期维持高景气状态。新能源汽车快速发展,永磁电机对稀土的需求拉动作用逐步增强,预计今年新能源汽车在稀土中的需求占比达到约10%,预计2025年需求占比或可达到25%左右,成为稀土最大下游。风电需求占比可达到12%左右。工业电机领域,因碳中和提升节能减排需求,永磁电机的渗透率提升空间较大。自动化领域需求占比约7%。稀土或是新能源产业链壁垒极高的领域之一。稀土资源全球范围内较为稀缺,海外稀土矿产量提升空间有限。未来3-5年供给增长主要集中在我国,预计我国稀土配额逐渐提升。

  接下来有哪些领域或将进行重组:战略性新兴产业、先进制造业与科技领域是重点,关注医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域的重组预期

  根据国资委,战略性新兴产业是未来组建新央企集团的重点领域,包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备九大方向。

  关注医疗健康、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备五大领域的重组预期。国资委改革局2021年工作安排中提出:稳步推进化工、钢铁、信息等领域中央企业战略性重组。支持以医疗健康为主业的中央企业进一步整合资源,培育竞争力强的医疗健康集团。8月25日,国资委召开中央企业结构调整与重组工作媒体通气会上。国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示,今年下半年将聚焦先进制造业和科技创新,突出主责主业来进行重组整合,要在输配电装备领域、现代物流领域、战略性资源领域、粮食储备加工领域以及海工装备领域大力推进重组工作和专业化整合,建议关注这五大领域在下半年的重组进展。

  本周全部A股估值水平不变。截至9月24日收盘,全部A股PE(TTM)维持16.7X,处于历史估值水平的57.8%分位数。创业板本周不变,PE(TTM)维持49.8X,处于历史估值水平的52.3%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE(TTM)本周维持12.6X,处于历史估值水平的66.2%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE(TTM)本周维持19.4X,处于历史估值水平的10.7%分位数。

  在行业估值方面,本周板块估值涨跌分化,其中,国防军工、公用事业板块估值上涨较多,涨幅超过1.0X,化工板块下跌较明显,跌幅超过1.0X。其中,国防军工板块上涨2.0X至67.2X,处于64.3%历史分位;公用事业板块估值上涨1.4X至20.8X,处于66.4%历史分位;化工板块估值下跌1.0X至21.1X,处于56.4%历史分位。截至9月24日收盘,一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电气设备、计算机、休闲服务、食品饮料。

  (原标题:【招商策略】渐宽的流动性、更荒的资产荒与渐深入央企改革——A股投资策略周报(0926))

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